경제용어 | 차익거래란 무엇인가?

차익거래란 무엇인가?

프로그램매매가 주로 사용되는 주가지수 차익거래란, 같은 상품인 주가지수선물과 KOSPI200이 일시적으로 가격차이가 발생하면 싼 것은 매수하고 비싼 것은 매도한 후 가격괴리가 해소되는 시점에서 다시 매도, 매수함으로써 이익을 실현하는 거래이다.

선물은 만기일에 KOSPI200으로 정산되므로 결국 선물과 KOSPI200은 같은 상품이지만 만기전에는 시장상황에 따라 가격차이가 발생하게 된다. 차익거래는 주식시장과 선물시장에서 동시에 매매가 이루어지며 프로그램매매를 이용하여 주식바스켓을 매수하고 선물을 매도하는 것을 매수차익거래라고 하고, 반대로 주식을 매도하고 선물을 매수하는 것을 매도차익거래라고 한다.

따라서 매수차익거래가 발생할 경우 주식시장은 상승하게 되고 매도차익거래가 발생할 경우 주식시장은 하락하게 되는 것이다. 그렇다면 언제 매수차익거래가 발생하며 언제 매도차익거래가 발생하게 되는 것일까?

흔히 콘탱고(Contango)시장에서는 매수차익거래가 발생하게 되고 백워데이션(Backwardation) 시장에서는 매도차익거래가 발생하게 된다고 생각하면 이해가 쉽다. 콘탱고란 베이시스(Basis, 선물가격-KOSPI200)가 + 인 경우, 즉 선물의 가격이 KOSPI200보다 커서 선물이 고평가되어 있는 시장을 말하며, 이와 반대로 백워데이션이란 베이시스가 - 인경우 즉 선물이 KOSPI200에 비해 저평가 되어 있는 시장을 말한다.