경제용어 | 후순위채권(subordinated bonds)이란?

후순위채권(subordinated bonds)이란?

후순위 채권은 기업이 파산했을 경우, 다른 채권자들에 대한 부채가 청산된 다음에나 상환 받을 수 있는 채권이다. 대신 금리는 다른 채권에 비해 조금 높다는 장점이 있다. 다만, 보통주나 우선주 등의 주식을 보유하고 있는 주주보다는 변제순위가 앞선다.

최근 은행에 의한 발행이 크게 늘었는데 발행 목적은 자기자본비율을 유지하거나 이를 높이기 위한 것이다. 국제결제은행(BIS)의 자기자본비율을 산정할 때 후순위 채권은 부채가 아닌 자기자본으로 계산되기 때문이다. 자본을 늘리는 가장 바람직한 방법은 유상증자를 실시하는 것이지만, 재무구조가 부실한 금융기관의 경우에는 주가가 액면가를 밑돌아 증자에 참여하는 투자자들을 구하기가 어렵다. 이 때문에 이자율이 높은 장점을 이용해 투자자를 유치하기 위한 방편으로 후순위 채권을 발행한다.

후순위채권 중에서 만기가 5년 이상 되는 채권은 100% 순자기 자본으로 인정된다. 그러나 5년 미만짜리 채권은 매년 20%씩을 순자기 자본에서 제외시킨다. 이 때문에 후순위 채권은 보통 7년 내지 10년 만기로 발행하고, 발행할 때 5년 후 상환하겠다는 콜옵션을 붙여 발행한다. 최근 은행들이 발행하고 있는 5∼6년 만기의 후순위 채권은 대부분 확정 만기를 가지고 있고, 금리가 높은 일반 기한부 후순위채권이다. 후순위 채권은 중도 해지가 되지 않으며 이를 담보로 대출 받을 수도 없다는 단점이 있다